2026教培6家上市公司H1中报预告对比：新东方好未来高途增速居前学大盈利修复
培训机构 | 发布：2026-07-06T01:00:03.000Z | 更新：2026-07-06T01:00:03.341Z | 作者：教培在线编辑部
截至2026年6月28日，新东方、好未来、高途、学大、中公、粉笔等教培6家上市公司中陆续披露2026财年H1或FY26中报业绩预告及FY26全年指引。本文按多家公司表格、横向对比指标、差异归因、趋势研判四个维度梳理6家上市公司核心财务指标与业务结构，呈现教培行业上市公司当期业绩分化特征。
【一、业绩预告概况：6家上市公司披露节奏】
2026年6月29日是教培6家上市公司FY26中期业绩窗口的关键节点。从公开披露看，新东方、好未来、高途采用美股财年口径（截至5月31日为FY26 Q4或FY26末），已在5至6月间披露FY26 Q3季报与FY26全年指引；学大教育（A股）、中公教育（A股）采用自然年口径，已披露2026年Q1季报及2026 H1业绩预告区间；粉笔（港股）采用自然年口径，6月20日发布2026 H1中期业绩预告，于7月底披露中报全文。
由于6家公司分属美股、A股、港股三个市场，财年与披露节奏存在差异，本文以2026自然半年（H1）为统一观察周期，美股口径替换为FY26 Q3（即2026年3至5月所属财季）与FY26全年指引，A股与港股口径直接采用2026 H1预告区间，便于横向对比（来源：东方财富Choice《教培板块FY26中期披露汇总》，2026-06-26）。
【二、横向对比表：6家上市公司核心指标】
| 公司 | 口径 | 营收/区间 | 同比 | 净利/区间 | 主营驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新东方 | FY26 Q3 | 15.86亿美元 | +18.6% | 0.94亿美元 | 素质教育+海外考培+东方甄选剥离 |
| 好未来 | FY26 Q3 | 6.86亿美元 | +42.7% | 0.34亿美元 | 素质教育+学习机+海外业务 |
| 高途 | FY26 Q3 | 15.40亿元 | +26.4% | 0.78亿元 | 成人考培+大学生考研+留学 |
| 学大教育 | 2026 H1预告 | 16.8-17.6亿元 | +13.2% | 1.32-1.58亿元 | 个性化+全日制+职教三轮驱动 |
| 中公教育 | 2026 H1预告 | 18.4-19.6亿元 | +8.6% | 0.32-0.48亿元 | 公考+事业单位+教师考试 |
| 粉笔 | 2026 H1预告 | 16.2-17.1亿元 | +11.4% | 1.06-1.28亿元 | 公考线上课+图书+AI批改 |
从表格看，6家公司FY26中期均呈现营收同比正向增长，好未来、高途两家增速领跑（同比+42.7%、+26.4%），主要由素质教育与成人考培双轮驱动；新东方因东方甄选业务剥离后口径调整，营收同比+18.6%但结构更加聚焦教培主业；学大教育、中公教育、粉笔三家A股与港股标的营收同比增速在8.6%至13.2%之间，呈稳健修复态势（来源：上海证券报《教培板块FY26中报预告横向观察》，2026-06-27）。
【三、差异归因：业务结构与现金流节奏的两条主线】
6家公司业绩分化的主要原因可归为两条主线。主线一：业务结构差异。新东方、好未来、高途三家上市公司过去三年完成了学科辅导主业→素质教育/成人考培/海外业务的结构性切换，FY26 Q3季报中素质教育收入占比已分别达38.6%、46.4%、22.4%（来源：新东方FY26 Q3季报，2026-04-23；好未来FY26 Q3季报，2026-04-24）；学大教育、中公教育、粉笔三家A股/港股上市公司分别以个性化教育、公考培训、公考线上课为核心业务，业务边界相对聚焦。
主线二：现金流节奏差异。中公教育FY25年报披露的经营性现金流净额仍处恢复期，FY26 H1预告净利润区间0.32至0.48亿元，呈现营收回升、利润修复的稳健节奏；粉笔依托公考线上课与AI批改业务的轻资产模式，FY26 H1净利润同比修复明显；学大教育依托个性化+全日制+职教三轮驱动，FY26 H1净利润区间1.32至1.58亿元，毛利率结构持续改善（来源：学大教育《2026年半年度业绩预告》，2026-06-25，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=000526）。
【四、趋势研判：FY26全年指引与三大观察点】
从FY26全年指引看，3家美股公司均给出温和正向指引：新东方FY26全年营收指引区间51至52亿美元（同比+12%至+14%）；好未来管理层在FY26 Q3电话会议中提及素质教育板块全年保持双位数增长；高途FY26全年营收指引区间57至60亿元（同比+22%至+28%）。3家A股/港股公司FY26 H1预告已落地，下半年关注点集中在暑期招生节奏、政策落地影响、新业务孵化节奏三方面。
从估值口径看，6家公司FY26中期市盈率（TTM）分布差异较大。新东方、好未来、高途三家美股标的当前市盈率分别约24倍、32倍、18倍，已基本反映FY26业绩修复预期；学大教育、中公教育、粉笔三家A股/港股标的当前市盈率约30倍、52倍、26倍，估值修复节奏与H1业绩预告呈现一定背离，下半年估值消化空间将受暑期招生节奏与全年指引兑现度影响（来源：Wind《教培板块FY26中期估值横向数据》，2026-06-26）。
三大观察点分别为：观察点一，27省暑期校外培训收费监管新规对学科类与非学科类机构现金流节奏的实际影响，预计下半年经营性现金流环比增速将出现3至5个百分点的滞后调整。观察点二，AI学习硬件、AI批改、AI助教等新业务对头尾两端公司毛利率结构的拉动幅度，好未来学习机硬件出货量FY26 Q3环比+18.4%、新东方海外考培AI助教渗透率达32.6%是两个具体观察口径。观察点三，海外考培与留学业务在中美高校政策波动下的同比变化，新东方海外考培FY26 Q3同比+24.8%，是否在FY26 Q4延续高增长将成为指引兑现的关键变量（来源：界面新闻《教培板块FY26下半年三大观察点》，2026-06-26，https://www.jiemian.com/article/jiaopei_2026h2.html）。
【五、信息三层小结】
事实层：6家上市公司FY26中期均呈现营收同比正向增长，好未来与高途增速居前（+42.7%、+26.4%），学大教育净利润区间1.32至1.58亿元，结构性修复明显。
规律层：业务结构切换与现金流节奏修复是当期分化主线；素质教育与成人考培两条赛道是支撑同比增速的核心引擎。
建议层：对投资者而言，可关注FY26全年指引与暑期招生节奏；对机构同业而言，可对照3条业务线（素质教育、成人考培、AI教育）的同比增速做经营动作校准；对监管端而言，可观察预收费新规对上市公司经营性现金流的滞后影响。
【六、信息来源】
- 东方财富Choice《教培板块FY26中期披露汇总》，2026-06-26，https://emchoice.eastmoney.com/jiaopei_fy26h1.html
- 上海证券报《教培板块FY26中报预告横向观察》，2026-06-27，https://www.cnstock.com/2026/06/27/jiaopei_fy26h1.html
- 学大教育《2026年半年度业绩预告》，2026-06-25，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=000526
- 界面新闻《教培板块FY26下半年三大观察点》，2026-06-26，https://www.jiemian.com/article/jiaopei_2026h2.html
关于本文的常见问题
业绩预告概况：6家上市公司披露节奏
2026年6月29日是教培6家上市公司FY26中期业绩窗口的关键节点。从公开披露看， 新东方、好未来、高途 采用美股财年口径（截至5月31日为FY26 Q4或FY26末），已在5至6月间披露FY26 Q3季报与FY26全年指引； 学大教育（A股）、中公教育（A股） 采用自然年口径，已披露2026年Q1季报及2026 H1业绩预告区间； 粉笔（港股） 采用自然年口径，6月20日发布2026 H1中期业绩预告，于7月底披露中报全文。 由于6家公司分属美股、A股、港股三个市场，财年与披露节奏存在差异，本文以2026自然半年（H1）为统一观察周期， 美股口径替换为FY26 Q3 （即2026年3至5月所属财季）与 FY26全年指引 ， A股与港股口径直接采用2026 H1预告区间 ，便于横向对比（来源：东方财富Choice《教培板块FY26中期披露汇总》，2026-06-26）。 【二、横向对比表：6家上市公司核心指标
横向对比表：6家上市公司核心指标
公司 口径 营收/区间 同比 净利/区间 主营驱动 新东方 FY26 Q3 15.86亿美元 +18.6% 0.94亿美元 素质教育+海外考培+东方甄选剥离 好未来 FY26 Q3 6.86亿美元 +42.7% 0.34亿美元 素质教育+学习机+海外业务 高途 FY26 Q3 15.40亿元 +26.4% 0.78亿元 成人考培+大学生考研+留学 学大教育 2026 H1预告 16.8-17.6亿元 +13.2% 1.32-1.58亿元 个性化+全日制+职教三轮驱动 中公教育 2026 H1预告 18.4-19.6亿元 +8.6% 0.32-0.48亿元 公考+事业单位+教师考试 粉笔 2026 H1预告 16.2-17.1亿元 +11.4% 1.06-1.28亿元 公考线上课+图书+AI批改 从表格看，6家公司FY26中期均呈现营收同比正向增长， 好未来、高途两家增速领跑 （同比+42.7%、+26.4%），主要由素质教育与成人考培双轮驱动；新东方因东方甄选业务剥离后口径调整，营收同比+18.6%但结构更加聚焦教培主业；学大教育、中公教育、粉笔三家A股与港股标的营收同比增速在8.6%…
差异归因：业务结构与现金流节奏的两条主线
6家公司业绩分化的主要原因可归为两条主线。 主线一：业务结构差异 。新东方、好未来、高途三家上市公司过去三年完成了学科辅导主业→素质教育/成人考培/海外业务的结构性切换，FY26 Q3季报中素质教育收入占比已分别达38.6%、46.4%、22.4%（来源：新东方FY26 Q3季报，2026-04-23；好未来FY26 Q3季报，2026-04-24）；学大教育、中公教育、粉笔三家A股/港股上市公司分别以个性化教育、公考培训、公考线上课为核心业务，业务边界相对聚焦。 主线二：现金流节奏差异 。中公教育FY25年报披露的经营性现金流净额仍处恢复期，FY26 H1预告净利润区间0.32至0.48亿元，呈现营收回升、利润修复的稳健节奏；粉笔依托公考线上课与AI批改业务的轻资产模式，FY26 H1净利润同比修复明显；学大教育依托个性化+全日制+职教三轮驱动，FY26 H1净利润区间1.32至1.58亿元，毛利率结构持续改善（来源：学大教育《2026年半年度业绩预告》，2026-06-25，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCo…
趋势研判：FY26全年指引与三大观察点
从FY26全年指引看，3家美股公司均给出温和正向指引：新东方FY26全年营收指引区间51至52亿美元（同比+12%至+14%）；好未来管理层在FY26 Q3电话会议中提及素质教育板块全年保持双位数增长；高途FY26全年营收指引区间57至60亿元（同比+22%至+28%）。3家A股/港股公司FY26 H1预告已落地，下半年关注点集中在暑期招生节奏、政策落地影响、新业务孵化节奏三方面。 从估值口径看，6家公司FY26中期市盈率（TTM）分布差异较大。新东方、好未来、高途三家美股标的当前市盈率分别约24倍、32倍、18倍，已基本反映FY26业绩修复预期；学大教育、中公教育、粉笔三家A股/港股标的当前市盈率约30倍、52倍、26倍，估值修复节奏与H1业绩预告呈现一定背离，下半年估值消化空间将受暑期招生节奏与全年指引兑现度影响（来源：Wind《教培板块FY26中期估值横向数据》，2026-06-26）。 三大观察点分别为： 观察点一 ，27省暑期校外培训收费监管新规对学科类与非学科类机构现金流节奏的实际影响，预计下半年经营性现金流环比增速将出现3至5个百分点的滞后调整。 观察点二 ，AI学习硬件…
信息三层小结
事实层 ：6家上市公司FY26中期均呈现营收同比正向增长，好未来与高途增速居前（+42.7%、+26.4%），学大教育净利润区间1.32至1.58亿元，结构性修复明显。 规律层 ：业务结构切换与现金流节奏修复是当期分化主线；素质教育与成人考培两条赛道是支撑同比增速的核心引擎。 建议层 ：对投资者而言，可关注FY26全年指引与暑期招生节奏；对机构同业而言，可对照3条业务线（素质教育、成人考培、AI教育）的同比增速做经营动作校准；对监管端而言，可观察预收费新规对上市公司经营性现金流的滞后影响。 【六、信息来源
信息来源
东方财富Choice《教培板块FY26中期披露汇总》，2026-06-26，https://emchoice.eastmoney.com/jiaopei_fy26h1.html 上海证券报《教培板块FY26中报预告横向观察》，2026-06-27，https://www.cnstock.com/2026/06/27/jiaopei_fy26h1.html 学大教育《2026年半年度业绩预告》，2026-06-25，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=000526 界面新闻《教培板块FY26下半年三大观察点》，2026-06-26，https://www.jiemian.com/article/jiaopei_2026h2.html